Sobre a adesão a uma união monetária com liderança e mobilidade perfeita de capitais

Como solução para as ineficiências geradas externamente (pela falta de cooperação entre os países grandes) e intemamente (pela falta de cooperação entre as autoridades de política e os agentes económicos) é possível adoptar regras externas que substituam os mecanismos reputacionais e cooperativos desejados. A adesão a uma regra cambial constitui o exemplo de regra aqui analisado. As condições de funcionamento deste efeito credibilidade dependem da capacidade de ajustamento da economia a choques externos dentro do sistema e da consistência dos objectivos de política intema com a manutenção de uma paridade (quase) fixa para a taxa de câmbio. Um regime de câmbios ajustáveis, com as características do actual Sistema Monetário Europeu, pode no entanto funcionar, no processo de convergência (estabilização e liberalização) de uma economia, como um mecanismo disciplinador credível.