The effects of financial constraints on cash management: a study with private firms of the Brazilian sugarcane industry

Objetivo: O objetivo deste estudo é analisar os efeitos das restrições financeiras sobre a gestão do caixa das indústrias sucroenergéticas do Brasil. Método: O modelo de efeitos fixos foi utilizado como método de pesquisa, em que se analisou as demonstrações financeiras de 48 empresas privadas entre 1998 e 2016. Originalidade/Relevância: O gerenciamento do saldo de caixa é uma das atividades centrais do gestor, pois é por meio do caixa que as organizações equilibram suas necessidades de recursos correntes e futuros, sendo este processo decisório desafiador, especialmente nos mercados emergentes e em empresas de capital fechado, onde as limitações do mercado financeiro restringem a disponibilidade e o fluxo de crédito para as atividades econômicas. Resultados: Os resultados obtidos indicaram que, na média, as empresas financeiramente restritas, constructo capturado pelas proxies Tamanho e Idade, mantêm percentuais mais altos de seus ativos em caixa do que as irrestritas. Este resultado é estatisticamente significativo e consistente com o motivo precaucional, em que as firmas financeiramente restritas gerenciam o seu caixa visando contornar as incertezas do ambiente macroeconômico. Contribuições Teóricas: Nosso artigo contribui para a literatura ao providenciar evidências sobre os efeitos das restrições financeiras no gerenciamento do saldo de caixa, em um contexto de escassez de estudos com empresas privadas e em mercados emergentes.