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: how can the predictive value of security analyst recommendations best be employed as part of an investment strategy?

Resumo

Este estudo investiga como explorar retornos anormais através de uma estratégia de investimento que se move de acordo com as recomendações de analistas disponíveis para o público e relativas a empresas americanas. A carteira que compra todas os upgrades para StrongBuy e Buy e vende Short todos os downgrades para Strong Sell e Sell apresenta retornos anormais anuais de 65%, no período de 1993 a 2019, em comparação com o modelo de cinco fatores de Fama and French com momentum e short-term reversal. Ao calcular os custos de transação que levam ao ponto de breakeven, a década de 2010 a 2019 já não tem retornos anormais significativos se forem incorridos custos de transação unidirecionais maiores que0,04% do valor transacionado. Esta baixa taxa de breakeven compromete a rentabilidade dasestratégias de investimento acima referidas, nos dias de hoje. É comprovado neste estudo que os retornos anormais têm um pico no dia em que a recomendação é anunciada, e que o dia anterior ao anúncio apresenta também retornos anormais elevados. As estratégias que restringem a seleção de ações ao nível e à mudança das recomendações dos analistas trazem retornos anormais ligeiramente maiores. Os resultados são mais elevados para as empresas mais pequenas e são robustos a testes do nível de liquidez das empresas e a diferentes períodos de tempo.

Data do prémio	15 out. 2020
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Burcin Yurtoglu (Supervisor) & José Faias (Supervisor)