Application of an income-based structural model to measure the probabilities of default of five european banks

Resumo

O objetivo desta dissertação é analisar se uma versão modificada do modelo estrutural de (Goldstein, Ju, & Leland, 2001) é capaz de replicar as métricas de risco de crédito publicadas pelas principais agências de classificação de risco no caso de bancos. Esta pesquisa estuda cinco bancos europeus entre 2001 e 2020. Como o modelo de referência foi desenvolvido tendo por base empresas não financeiras, o modelo foi adaptado às características dos bancos. Em particular, a hipótese de que as empresas têm custos financeiros fixos foi substituída pela hipótese de que uma fração dos custos sem juros dos bancos são fixos. Esta parcela foi determinada para corresponder, em média, às probabilidades de incumprimento implícitas nos ratings das principais agências de classificação de risco de crédito, o que equivale a 1,14% durante a nossa amostra de 20 anos. Após a coleta de todos os dados, o modelo foi calibrado seguindo uma abordagem iterativa, inicialmente proposta por (Vassalou & Xing, 2004). Uma regressão das probabilidades de incumprimento e distâncias ao incumprimento médias resultantes do modelo em cada ano nas medidas comparáveis implícitas nos ratings mostrou um R-quadrado de 27% e 40%, respetivamente. Um modelo de regressão com dados em painel e efeitos fixos de cada banco mostra que os coeficientes de todas as regressões são significativos ao nível de confiança de 5%, os efeitos fixos associados a três bancos. Em suma, concluiu-se que os indicadores de risco de crédito do modelo são comparáveis aos ratings dados pelas agências de classificação de crédito, ainda que a correlação esteja longe de ser perfeita.

Data de atribuição	27 abr. 2022
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Nuno Silva (Supervisor)