Assessing the fair value of Fielmann AG

: an equity valuation approach

Resumo

Esta tese apresenta uma avaliação patrimonial da Fielmann AG à data de 31 de dezembro de 2025. A análise aplica um modelo de fluxo de caixa descontado como método de avaliação principal, complementado por uma avaliação relativa com base num grupo de empresas comparáveis. São realizadas análises de sensibilidade para examinar o impacto de pressupostos-chave, tais como crescimento das receitas, taxas de desconto e estimativas do valor terminal. O estudo discute ainda abordagens alternativas de avaliação, incluindo os métodos do valor presente ajustado, do modelo de desconto de dividendos e do rendimento residual, mas conclui que estes são menos adequados para o modelo de negócio da Fielmann AG. O método do fluxo de caixa descontado resulta num preço implícito por ação de 60,65 euros, cerca de 7% acima do preço de mercado em 30 de junho de 2025, apoiado por pressupostos conservadores de crescimento e desconto. A avaliação relativa produz uma ampla variação, mas a sua média de 62,20 euros apoia o resultado do método do fluxo de caixa descontado. A convergência dos métodos sustenta um preço-alvo de 61,43 euros, o que implica uma valorização de 8,3%. Dado o potencial de valorização limitado, as conclusões sustentam uma recomendação de MANTER, enquanto a forte posição competitiva da Fielmann AG na região DACH, o modelo verticalmente integrado resiliente e as perspetivas de crescimento internacional ainda sugerem um perfil de risco-retorno atraente num ambiente de mercado volátil.

Data de atribuição	15 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Carlos Tudela Martins (Supervisor)