Capital structure in the context of M&A

: target leverage and the post-acquisition speed of adjustment

Resumo

As fusões e aquisições (M&A) podem afetar a estrutura de capital das empresas, o que pode levar a mudanças na sua alavancagem ótima. Estudos anteriores sugerem que as empresas geralmente têm metas de alavancagem e tentam voltar ao seu capital ótimo depois de uma aquisição. Este estudo examina o impacto nas empresas adquirentes e alvo da velocidade de ajuste pós-aquisição (SOA) em direção à alavancagem ótima. É calculada a alavancagem alvo para uma amostra de aquisições maioritárias nos EUA entre 1994 e 2014 e divide-se a amostra em quatro subgrupos com base no desvio da alavancagem das empresas adquirentes e alvo. Os resultados mostram que a SOA varia entre subgrupos, com um ajuste mais rápido para compradores com excesso de alavancagem e um ajuste mais lento para compradores com déficit de alavancagem. O estudo também conclui que a SOA é mais alta para empresas com excesso de alavancagem que adquirem empresas alvo com falta de alavancagem e mais baixa para empresas com falta de alavancagem que adquirem empresas alvo com falta de alavancagem. Estes resultados sugerem que as empresas com sobrealavancagem adquiridas por empresas com sobrealavancagem podem ter melhor acesso aos mercados de capital, enquanto as empresas com subalavancagem adquiridas por empresas com subalavancagem podem não sofrer uma queda significativa no custo da dívida e, portanto, ter uma SOA mais baixa. Em geral, os resultados indicam que as empresas gerenciam sua estrutura de capital de forma diferente, dependendo da sua própria e do desvio de alavancagem de seu alvo.

Data de atribuição	25 jan. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)