Capital structure

: impact of covid-19 and war in Ukraine on Portuguese SME's

Resumo

Esta dissertação analisa de que forma a estrutura de capital das pequenas e médias empresas (PME) portuguesas foram afetadas por duas crises recentes: a pandemia de COVID-19 e a guerra na Ucrânia. Com base num painel de dados que abrange o período de 2013 a 2023, o estudo aplica um modelo de regressão linear para examinar o efeito destas crises na alavancagem financeira das empresas, medida pelo rácio dívida/ativo. As variáveis de controlo incluem a rentabilidade, a dimensão, a tangibilidade, a liquidez e a estrutura da dívida, enquanto variáveis dummy específicas das crises captam os choques externos. A análise assenta nas principais teorias da estrutura de capital: Modigliani & Miller (1965), Teoria do Trade-Off (Myers, 1984), Teoria da Pecking Order (Myers & Majluf, 1984) e Teoria da Agência (Jensen & Meckling, 1976), que fornecem um enquadramento teórico para a interpretação dos resultados no contexto das PME. Os resultados revelam um aumento da alavancagem durante o período da COVID-19, impulsionado sobretudo pelo acesso das empresas a garantias estatais e moratórias de crédito. Em contraste, os efeitos da guerra na Ucrânia sobre a estrutura de capital revelam-se mais moderados, possivelmente devido ao seu impacto indireto na economia portuguesa. Ao centrar-se nas PME, este estudo oferece uma perspetiva sobre a forma como estas empresas ajustaram as suas estruturas de financiamento em resposta a crises específicas, como a pandemia e a guerra na Europa. O estudo destaca, ainda, de que forma as características das empresas e as políticas adotadas durante períodos de crise influenciam as decisões de financiamento, sublinhando a importância dos mecanismos de apoio público em contextos de incerteza económica.

Data de atribuição	1 jul. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Ricardo Cunha (Supervisor)