Collateralized loan obligations (CLOs)
: an analysis of CLO risk today compared to CDOs during the global financial crisis

  • Leonhard Constantin Janis Fuchs (Aluno)

Tese do aluno

Resumo

Desde a crise financeira de 2008 que o crédito estruturado tem vindo a atrair a atenção pública. Embora a emissão de CDOs tenha diminuído após a crise do subprime, outras formas de securitização cresceram substancialmente desde então - particularmente, obrigações de empréstimos colateralizados (CLOs). Estes instrumentos são caracterizados como empréstimos bancários a empresas de alto risco, particularmente endividadas e com baixa notação financeira. Em 2018 e 2019, figuras públicas de destaque, instituições e imprensa financeira manifestaram preocupação com tais empréstimos alavancados e CLOs e com a forma como estes podem influenciar a estabilidade financeira.Esta dissertação compara o mercado actual dos CLOs com o de CDOs subprime durante a crise de 2008, examinando a estrutura e função de ambos os instrumentos. Para tal, é estabelecida uma estrutura analítica de fatores que causaram ou aceleraram a crise do subprime, e em seguida, a mesma é aplicada aos CLOs. Como resultado, os CLOs são menos complexos do que os CDOs e tendem a não ser alavancados usando financiamento a curto prazo. No entanto, paralelamente aos CDOs, a qualidade de crédito dos ativos subjacentes nos CLOs tem vindo a deteriozar-se ao mesmo tempo que as agências de classificação de risco de crédito prosseguem com a distorção das probabilidades subjacentes de falência.No geral, a “exuberância irracional” no mercado dos CLOs aparenta ser menos acentuada do que nos mercados de CDO antes da crise do subprime. No entanto, investidores e decisores políticos poderão antecipar perdas substanciais nesses mercados causadas pela recessão global actual.
Data do prémio16 out. 2020
Idioma originalEnglish
Instituição de premiação
  • Universidade Católica Portuguesa
SupervisorPeter V. Rajsingh (Supervisor)

Keywords

  • Obrigações de empréstimos colaterizados
  • Obrigações de dívida colateralizadas
  • Securitização
  • Produtos financeiros estruturados
  • Estabilidade financeira
  • Risco sistémico

Designação

  • Mestrado em Gestão e Administração de Empresas

Citação

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