Common ownership’s impact on the cost of equity capital

: an empirical analysis of the DAX-30

Resumo

Common ownership tem apresentado um crescimento extraordinário nos últimos anos. A presença de common ownership nas estruturas empresariais pode ter efeitos negativos e positivos no custo de capital próprio das empresas. Por um lado, o aumento da colaboração entre empresas detidas pelos mesmos investidores causa um aumento de covariância entre cash-flows, resultando num acréscimo do custo de capital próprio. Por outro lado, a redução de competição entre empresas detidas pelos mesmos investidores permite que estas empresas se foquem na expansão para novos mercados, internalizem externalidades negativas e aumentem a divulgação voluntária, resultando numa redução do custo de capital próprio. Na presente tese, eu investigo de forma empírica o impacto de common ownership no custo de capital próprio nas empresas do índice DAX-30. Para tal, regrido o custo de capital próprio de Ohlson & Juettner-Nauroth (2005) descontado da taxa sem risco, em três medidas de common ownership. Os resultados de estimação estão em linha com os resultados previamente obtidos na literatura para empresas dos E.U.A., mas também sugerem que o impacto de common ownership no custo de capital próprio está criticamente dependente da medida de common ownership utilizada.

Data do prémio	17 jul. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Ricardo Ribeiro (Supervisor)