Consumption booms and disasters in the cross-section of returns

Resumo

Consideramos uma economia de dotações com um agente representativo que tem preferências na realização antecipada de incerteza e onde o processo que governa o consumo é perturbado por eventos raros (expansões e desastres). Mostramos que a probabilidade de desastres (que varia ao longo do tempo) é uma variável de estado importante na determinação dos preços de activos. Construímos um portfolio sem investimento inicial que replica o risco associado a desastres e mostramos que tem um retorno anual de 10% e que é ortogonal a outros factores de risco, gerando um alfa de 5.83%. Sugerimos ainda que o risco de desastres pode ser ainda capturado na anomalia associada ao "tamanho" de um activo. Concluímos que o prémio associado ao risco de desastres tem um preço positivo nos retornos e consegue prever retornos ao nível de acções individuais

Data de atribuição	19 jul. 2016
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Faias (Supervisor)