Convertible bond underpricing in the french market

: an empirical study

Resumo

A valorização de obrigações convertíveis é um campo muito pouco estudado da valorização de ativos devido à complexidade dos instrumentos e ao seu carácter de nicho. O objetivo desta dissertação é calcular os preços implícitos de obrigações convertíveis e compará-los com o seu valor de mercado a fim de determinar se o seu mercado está realmente subvalorizado, um fenómeno frequentemente descrito por outros autores. Como modelo de preços, apliquei uma simulação Monte-Carlo para os preços das ações e determinei a estratégia ótima de exercício através do método de Least-Squares. Com esta metodologia, fixei o preço de 34 obrigações convertíveis no mercado francês e obtive uma subvalorização média de 4,17%, que reduz para 2,72% ao excluir os outliers. Os resultados estão em linha com estudos anteriores realizados no mercado francês, mas contrastam com outros resultados empíricos nos Estados Unidos; no entanto, devido à diferença substancial nos mercados de obrigações convertíveis em todo o mundo, uma comparação direta não é apropriada. Embora a conclusão apoie a alegação geral de subvalorização de obrigações convertíveis e encoraje os investidores a adotar estratégias de cobertura, a falta de investigação substancial no mercado europeu requer mais estudos empíricos e melhorias do trabalho apresentado.

Data de atribuição	21 out. 2022
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Florian Nagler (Supervisor)