Corporate payout policies under stress

: evidence from the GFC and COVID-19

Resumo

Esta dissertação analisa como as empresas norte-americanas ajustaram as suas políticas de dividendos durante a Crise Financeira Global (2008–2009) e a pandemia de COVID-19 (2020 – 2021). Os eventos de dividendos da CRSP foram ligados aos fundamentos contabilísticos da Compustat, e três modelos foram estimados: uma regressão logit para cortes, um modelo linear com efeitos fixos para intensidade das distribuições e uma abordagem de diferenças-em-diferenças para testar a heterogeneidade do endividamento Os resultados mostram que os cortes foram significativamente mais prováveis durante a GFC, refletindo dificuldades de crédito, enquanto a COVID gerou um efeito mais frágil e heterogéneo. Os fundamentos revelaram-se determinantes: o endividamento aumentou a probabilidade de cortes e a retenção, enquanto empresas maiores mostraram resiliência. A rentabilidade apresentou efeitos mistos, positiva nos cortes mas negativa na intensidade da distribuição, sugerindo escolhas entre reinvestimento e pagamento. A análise também revê a função de sinalização dos dividendos. Na GFC, manter dividendos foi dispendioso e altamente informativo, enquanto os cortes funcionaram como sinais negativos fortes. Na COVID, as suspensões generalizadas diluíram o conteúdo informativo, e apenas a estabilidade ou aumentos sinalizaram resiliência. Assim, os dividendos mantêm-se como instrumento de ajustamento e sinalização, mas o seu significado depende da natureza da crise.

Data de atribuição	17 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José D. Garcia Revelo (Supervisor)