Debt maturity structure
: a comparison between PSI-20 and IBEX 35 non-financial firms and large non-listed firms from Portugal and Spain

  • Rodrigo Afonso Palaio (Aluno)

Tese do aluno

Resumo

As decisões de financiamento são fundamentais para a atividade das empresas e a maturidade da dívida desempenha um papel crucial. Neste contexto, o objetivo da presente dissertação é identificar as diferenças mais significativas na maturidade da dívida e suas determinantes entre empresas portuguesas e espanholas, e compreender os principais determinantes que afetam as decisões das empresas relativamente à maturidade da dívida. Neste estudo, as empresas pertencentes aos índices de ações PSI-20 e IBEX 35 são comparadas com grandes empresas não cotadas de ambos os países, Portugal e Espanha, individualmente, para o período de 2010 a 2019. A metodologia utilizada no presente estudo segue os fundamentos dos principais mentores da estrutura de maturidade do endividamento de empresas, como Stohs e Mauer (1996), Barclay e Smith (1995) ou Ozkan (2002). Com recurso a dois tipos de regressão, OLS e Efeitos Fixos, testamos e comparamos os quatro conjuntos de empresas. As variáveis são Growth, Profitability, Asset Tangibility, Maturity Matching, e o rácio Debt-to-Equity. Na revisão de literatura, exploramos a teoria pecking order, o modelo de tradeoff, as assimetrias de informação e os custos de agência que afetam a tomada de decisão no que respeita a maturidade da dívida. Os resultados deste trabalho permitem concluir que as empresas usufruem de vantagens fiscais, conforme relata a teoria do tradeoff; as empresas listadas preferem dívida de longo prazo do que as empresas não listadas, as empresas não listadas demonstram usar mais dívida do que as cotadas. Alguns sinais não estão de acordo com a teoria, e a variável que melhor explica a variável dependente, a Maturidade da Dívida, é a variável Maturity Matching. As conclusões permitem compreender melhor as decisões de financiamento tomadas por essas empresas, principalmente os determinantes do prazo de ix vencimento da dívida. Uma comparação desta natureza é pioneira no que concerne as empresas em análise, trazendo novas informações sobre o tema e para a literatura de financiamento.
Data do prémio14 jul 2021
Idioma originalEnglish
Instituição de premiação
  • Universidade Católica Portuguesa
SupervisorLuis Pedro Krug Pacheco (Supervisor)

Keywords

  • Maturidade do endividamento
  • Impostos
  • Decisões de financiamento
  • Assimetria de informação
  • Custos de financiamento
  • Dimensão

Designação

  • Mestrado em Finanças

Citação

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