Do green bonds behave differently under geopolitical risk?

: evidence from a matched-pairs portfolio study (2020-2024)

Resumo

Esta dissertação procura esclarecer se as obrigações “verdes” apresentam sensibilidade e resiliência distintas, face ao risco geopolítico, quando comparadas com obrigações corporativas convencionais. Apesar da rápida expansão do mercado de obrigações verdes, pouco se sabe sobre o seu comportamento de curto prazo perante eventos geopolíticos, o que representa uma lacuna relevante na literatura de finanças sustentáveis. Para colmatar esta lacuna, o estudo constrói um conjunto de dados com emparelhamento (matched-pairs) ao nível da obrigação, de emissões com grau de investimento, emitidas por empresas da Europa e nas Américas, no período 2020-2024. As obrigações verdes são emparelhadas com equivalentes não “verdes” com base em características estruturais-chave, e as rendibilidades de portfolio são analisadas através de regressões dinâmicas com controlos para as rendibilidades das obrigações do tesouro dos EUA. Os resultados evidenciam um ciclo consistente de dois dias após eventos geopolíticos: perdas no próprio dia na ordem de 0,32 a 0,36 pontos percentuais, seguidas de recuperações quase simétricas no dia seguinte. As rendibilidades das U.S. Treasuries mantêm-se como o principal determinante da variação diária, explicando mais de dois terços dos movimentos das rendibilidades. As obrigações verdes exibem uma almofada muito pequena e de curta duração face às obrigações convencionais, que se revertem rapidamente e não têm significado económico.

Data de atribuição	21 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Susana Campos Martins (Supervisor)