Do public firms invest less than their privately-held peers?

: evidence from European firms

Resumo

O impacto da ownership structure nas decisões administrativas da empresa é um tema bastante relevante na área das finanças empresariais. Tendo seguido duas metodologias alternativas, o presente estudo tem como objecto comparar os níveis de investimento de empresas Europeias públicas e privadas entre 2006 e 2015. A análise revela que empresas privadas investem mais em R&D do que semelhantes empresas cotadas em bolsa. Contudo, ao analisar o investimento empresarial como o aumento anual de ativos fixos, as conclusões já não são tão claras. Ainda assim, o impacto da ownership structure no nível de investimento empresarial é bastante superior quando o mesmo é medido pelas despesas em R&D. Os requisitos legais impostos a empresas cotadas para que estas divulguem informação financeira regular são propostos como um impedimento a uma Oferta Pública Inicial de empresas cuja vantagem competitiva reside maioritariamente nas suas atividades de R&D. Os resultados globais são consistentes com a teoria ligada à agency theory de que o short-termism e a managerial myopia levam ao sub-investimento por parte de empresas cotadas. Analisando o impacto da crise financeira nos níveis de investimento, concluímos que tanto as empresas cotadas como as não cotadas são igualmente afectadas. Apesar de impactar os níveis de investimento absolutos, a crise não teve um efeito significativo no investimento relativo de empresas públicas e privadas. Efetivamente, empresas não cotadas investem mais em R&D do que empresas cotadas, independentemente do período considerado. Todavia, os resultados variam para o pós-crise quando o investimento é medido pela variação de ativos fixos.

Data do prémio	18 out. 2016
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Christophe Moussu (Supervisor)