Do rating agencies’ decisions impact stock returns?

: evidence from US market

Resumo

A presente dissertação analisa o efeito das decisões de classificações de crédito nos retornos das ações para o Mercado dos EUA, tendo em consideração: Upgrades e Downgrades. Os dados variam entre 1985 e 2017. Para compreender o impacto das alterações nas classificações de crédito, no retorno das ações, a análise foi aplicada no período de 10 a 25 dias antes e depois do evento ocorrer. Os retornos anormais são calculados para ver se os retornos na sequência das alterações de classificação de crédito diferem consideravelmente dos retornos esperados, sem qualquer alteração na classificação. Para ver se as discrepâncias são estatisticamente significativas, é desempenhado um t-test padrão em três janelas diferentes, T 10 a T+10, T-10 a T+15 e T-15 a T+15 como teste de robustez. Os resultados sugerem que, para toda a amostra, as reduções da classificação de crédito têm um impacto significativo nos retornos das ações, e pelo contrário, os aumentos das classificações de crédito não têm impacto significativo. Quanto aos average predicted returns, para a janela de T-10 a T+10, o resultado em upgrades é de 0,02% e em downgrades é de -0,09%. Já para o AAR, o resultado em upgrades é 0,01% de e para downgrades é de 0,05%.

Data de atribuição	2022
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Mário Meira (Supervisor)