Does the economic cycle of the economy affect the speed of adjustment?

Resumo

As condições macroeconómicas influenciam as escolhas de financiamento das empresas, afectando a sua estrutura de capital. Apesar de o conceito de target leverage ter sido e continuar a ser amplamente discutido na literatura empírica, vários resultados mostram a tendência das empresas para atingir um determinado target de estrutura de capital, acompanhando os desvios face ao mesmo. O objetivo desta análise é observar de que forma as variações do ciclo económico, no período de 1993 a 2023, influenciaram a tendência das empresas para limitar os desvios face ao target. A análise efectuada mostrou que a velocidade de ajustamento tende a ser maior em fases positivas da economia, independentemente de as empresas terem ou não rating de obrigações, e que o desvio da alavancagem face ao target tende a expandir-se em períodos de crise. Para além disto, outros factores são determinantes para influenciar este comportamento das empresas. Em particular, as empresas mais pequenas da amostra aproximam-se mais rapidamente do objetivo. Após os choques, quanto maior for a distância em relação ao objetivo, maior será o esforço de ajustamento das empresas da amostra. Em geral, os resultados mostram que, embora as variáveis macroeconómicas influenciem a capacidade das empresas para se aproximarem do objetivo, as características específicas das empresas também desempenham um papel importante na análise da velocidade de ajustamento.

Data de atribuição	24 jun. 2024
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)