Equity valuation of Ence Energía y Celulosa SA

Resumo

Esta dissertação tem como objetivo avaliar a Ence Energía y Celulosa, uma empresa espanhola produtora de pasta de papel e energia da biomassa. O principal objetivo é a determinação do preço-alvo de uma ação da Ence e emitir uma recomendação de “comprar”, “vender” ou “manter”, por comparação ao preço de mercado atual. A avaliação é baseada numa análise das indústrias da pasta de papel e da energia da biomassa, complementada por uma análise da empresa, que servem de base aos pressupostos considerados para o futuro da empresa. A avaliação da Ence é feita através do método dos cash flows descontados para as duas linhas de negócio separadamente, seguida da soma de ambas as partes. Esta metodologia de avaliação é complementada com uma avaliação por múltiplos. Através do método dos cash flows descontados, o preço-alvo obtido para uma ação da Ence é de €4,21, valor que é suportado pela avaliação por múltiplos e que traduz uma valorização potencial de 38% face à cotação atual. A recomendação de “comprar” é emitida com um nível de confiança de 66% dado que se mantém válida na maioria dos cenários conservadores. Esta recomendação é consistente com a que é emitida pelo Haitong Investment Bank. As principais diferenças entre as metodologias e hipóteses de ambas as avaliações são analisadas.

Data de atribuição	19 jul. 2016
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Carlos Tudela Martins (Supervisor)