Equity valuation TOMRA Systems ASA

Resumo

Esta tese apresenta a avaliação da TOMRA Systems ASA, líder global em soluções de máquinas de devolução automática e de triagem baseadas em sensores, que apoiam a infraestrutura da economia circular. A análise baseia-se em informações de 30.06.2025, com data-alvo de avaliação em 31.12.2025. A metodologia principal aplica o fluxo de caixa descontado (DCF) ao fluxo de caixa livre para a firma (FCFF), complementado por valor presente ajustado (APV) e avaliação relativa com múltiplos prospetivos. A avaliação assume crescimento até 2030, impulsionado por tendências estruturais como a expansão dos sistemas de depósito e devolução (DRS), mandatos mais rigorosos de eficiência de recursos e maior procura por tecnologias de triagem avançadas. Um catalisador central é o Regulamento de Embalagens e Resíduos de Embalagens (PPWR) da União Europeia, que estabelece metas vinculativas de reciclagem e reutilização para 2025 e 2030, promovendo investimentos sustentados na infraestrutura de recolha e triagem nos principais mercados europeus da TOMRA. O modelo assume um estado estacionário após 2030, com investimentos em capital alinhados à depreciação e capital de giro normalizado. Construído em EUR (moeda de reporte da TOMRA), o valor por ação é apresentado em NOK utilizando taxas de câmbio futuras. Análises de cenários e de sensibilidade testam a robustez dos resultados. O preço-alvo no cenário base é de NOK 156.48 (vs. NOK 153.8 em 01.07.2025), sustentando uma recomendação de “HOLD”, consistente com a Kepler Cheuvreux.

Data de atribuição	17 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Carlos Tudela Martins (Supervisor)