Equity valuation using accounting numbers

: empirical analysis on different valuation methods estimates and how trimming affects explanatory power

Resumo

A presente dissertação tem como principal objetivo avaliar o comportamento do Dividend Discount Model (DDM), do Residual Income Valuation Model (RIVM), do Discounted Cash-Flow Model (DCFM) e também, do método de avaliação baseado em múltiplos, nomeadamente o Forward Price to Earnings (P/E), com base numa ampla amostra de todas as empresas listadas nos Estados Unidos entre 2005 e 2015. Resultados da primeira análise apontaram para o método dos múltiplos como o mais preciso. Uma análise de sensibilidade expôs o RIVM como o modelo mais sensível, no que concerne a alterações nas premissas. Adicionalmente, esta análise foi desenvolvida no processo de seleção da amostra em questão, em que o processo de trimming foi testado e provou ser superior. Ademais, o desempenho do Research & Development (R&D) foi analisado como possível razão para a diferença evidente entre os resultados dos diferentes modelos de avaliação e, para o facto das empresas de baixa-alta intensidade em R&D, concederem estimativas precisas ou não. A análise baseada em amostras menores para empresas baixa e alta intensidade de R&D concluiu que as empresas mais intensivas em R&D forneceram estimativas mais exatas. Consecutivamente, foi conduzido um caso de estudo onde a investigação sobre os métodos de avaliação utilizados por analistas, na avaliação do valor de empresas, foi comparada com a sugestões literárias e com os resultados da análise da amostra. O estudo destes relatórios, indicam o MBM como essencial para os analistas e as suas avaliações. Após o modelo de múltiplos, o DCFM foi considerado o modelo mais utilizado nos relatórios. A análise revela que, o modelo de múltiplos é o modelo preferível, após ambas as investigações, tanto na referente à amostra geral dos dados como nos relatórios dos analistas financeiros.

Data do prémio	3 dez. 2021
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Paulo Alves (Supervisor)