Estrutura de capitais das empresas portuguesas

: o impacto da gestão da liquidez e uma análise da recente crise

Resumo

A estrutura de capitais é um tema central na área financeira, amplamente debatido ao longo das últimas décadas. Inicialmente, foi abordada pela perspetiva tradicional de Durand (1952), ganhando maior relevância com as teorias fundamentais de Modigliani & Miller (1958). Estes estudos impulsionaram o desenvolvimento de diversas abordagens, como a Teoria Trade-Off e a Teoria Pecking Order, fundamentais para a evolução do tema. Neste enquadramento, esta investigação analisa os principais determinantes da estrutura de capitais das PME portuguesas e o impacto da crise Covid-19 e da guerra na Ucrânia no endividamento. Além disso, avalia se empresas que adotem melhores práticas de gestão de liquidez, aferidas através de certos rácios financeiros, conseguem que os seus níveis de endividamento reduzam, tornando as suas estruturas de capitais mais resilientes e menos dependentes de dívida. O modelo proposto foi estimado com base numa amostra de dados em painel, abrangendo o período de 2015 a 2023 e uma amostra de 45 467 PME. Os resultados evidenciam que as variáveis analisadas impactam o endividamento de acordo com as principais teorias explicativas, com especial destaque para as variáveis de liquidez e cash. Estes impactos reforçam a importância de boas práticas de gestão de liquidez para a sustentabilidade das empresas, visto que à medida que as empresas aumentam os seus rácios de liquidez, os níveis de endividamento tendem a reduzir. Por fim, a crise provocada pela pandemia da Covid-19 e a guerra na Ucrânia não teve um impacto significativo na tendência decrescente do endividamento das PME ao longo dos últimos anos.

Data do prémio	1 jul. 2025
Idioma original	Portuguese
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Ricardo Cunha (Supervisor)