Executive compensation and stock price reaction

: decoding the puzzle of shareholder value creation: insights from a decade of the top 100 U.S. M&A deals

Resumo

A estrutura da remuneração de executivos e o impacto que esta pode ter nas operações de Fusões e Aquisições (F&A) têm vindo a despertar interesse no mundo das finanças empresariais. Esta tese dedica-se a explorar a forma como diferentes tipos de remuneração - monetária e baseada em ações - influenciam os resultados a curto prazo de operações de F&A, focando-se especialmente na existência Retornos Anormais Acumulados (RAA). Analisámos as 100 maiores transações de F&A da última década (2010-2020) e os resultados mostram uma correlação negativa significativa entre a compensação monetária e o RAA. Isto sugere que as empresas que privilegiam a compensação executiva em dinheiro podem não estar a obter o máximo valor possível para os seus acionistas. Por outro lado, quando a remuneração é feita através de ações, a relação com o RAA torna-se positiva. Isto indica que a concessão de ações como forma de remuneração pode incentivar a realização de operações de F&A que geram valor para a empresa, gerando também valor acrescido para os acionistas. É importante referir que este estudo tem limitações. O foco nos resultados de curto prazo das operações de F&A não permite avaliar o seu sucesso a longo prazo. Adicionalmente, o uso das 100 maiores transações pode não ser representativo de todas as empresas e setores. Apesar destas limitações, os resultados deste estudo têm implicações importantes para a teoria e prática das finanças empresariais, podendo ser usados para auxiliar a decisão de políticas de remuneração de executivos, orientar estratégias de F&A e ajudar os investidores a fazer escolhas mais informadas.

Data de atribuição	26 out. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Paulo Alves (Supervisor)