Exploring the impact of ESG ratings on corporate financing decisions

: insights from the COVID and post-COVID period

Resumo

Esta tese investiga a forma como as notações ESG afectam a alavancagem das empresas e a estrutura da dívida, e como o impacto varia nas condições económicas dos períodos COVID e pós-COVID. Os resultados da alavancagem e dos rácios de endividamento óptimos mostram que a alavancagem óptima de mercado e a alavancagem contabilística diminuem enquanto as empresas mudam da dívida pública para a dívida bancária quando passam a ser classificadas pelo ESG. Isso pode ser explicado pelo papel das notações ESG na mitigação da assimetria de informação e na sinalização da estabilidade financeira aos mutuantes, facilitando um melhor acesso no financiamento. Além disso, os resultados indicam que obtençar as notações ESG tem um impacto negativo nos rácios efectivos de alavancagem e de dívida pública. O período pós crise amplifica este efeito, por que as empresas com notações ESG adoptam estratégias financeiras mais conservadoras. Estas empresas ainda reduzem a alavancagem durante as crises, reflectindo uma mudança para perfis de menor risco e maior estabilidade financeira.Além disso, as empresas não conseguem aumentar os rácios de endividamento bancário no período pós crise, provavelmente devido à restrição da oferta de crédito e à alteração dos critérios de concessão de crédito bancário. O estudo fornece informações valiosas sobre a dinâmica das classificações ESG e das decisões de financiamento das empresas quando as condições económicas mudam, recolhendo implicações teóricas e práticas da teoria do trade-off e da pecking-order. Em última análise, estas conclusões permanecem válidas em várias verificações de robustez e testes de endogeneidade.

Data de atribuição	24 jun. 2024
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)