Factor investing

: volatility management

Resumo

A presente dissertação analisou de que forma a gestão da volatilidade melhora o desempenho dos fatores económicos para além do fator momentum. Teve como base os artigos de Barroso & Santa Clara (2015) e Moreira & Muir (2017), estendendo o período em análise até 2023. Para o efeito, adicionaram-se dois elementos de robustez, dois horizontes de estimação da volatilidade (21 e 180 dias) e uma análise cross-regional: EUA, Europa e Países Desenvolvidos. Foi desenvolvida uma metodologia inspirada nos artigos dos autores de referência, aplicando-a ao fator momentum e aos cinco fatores de Fama & French (2015). Os resultados do fator momentum reforçam a literatura financeira existente. Nos EUA, observou-se um aumento Sharpe Ratio ajustada, de 103% (21 dias) e 118% (180 dias). Na Europa e Países Desenvolvidos os resultados foram semelhantes, registando melhorias. Nos restantes fatores, o impacto foi inconsistente e heterogéneo. O fator profitability apresentou resultados positivos com aumentos da Sharpe Ratio nos EUA, de 16% (21 dias) e 29% (180 dias). Por sua vez, os fatores size e investment na maioria das análises, registaram deteriorações no desempenho ajustado, com perdas na Sharpe Ratio ajustada de 74%. Os fatores market e value apresentaram comportamentos mistos, com melhorias pontuais. Em síntese, os resultados corroboram a literatura financeira em relação aos efeitos positivos da gestão da volatilidade no fator momentum. Nos restantes fatores, o efeito é variável, dependendo do contexto de e da natureza de cada fator, não sendo possível concluir efeitos consistentes e positivos da gestão da volatilidade nestes fatores.

Data de atribuição	10 dez. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Francisco José Guedes dos Santos (Supervisor)