Fatores da estrutura de capital das PME : análise empírica ao setor da eletricidade

Resumo

O objetivo deste trabalho é estudar a relevância dos vários fatores que determinam a estrutura de capital das pequenas e médias empresas (PME) e, em especial, perceber se existe influência entre tipos de indústria e países sobre o financiamento externo. Para tal, é utilizada uma amostra de 5 anos de três setores com especificidades distintas, mas relacionados com a envolvente do mercado da eletricidade de Espanha e Portugal. Esta problemática já é alvo de estudo há mais de 50 anos. No entanto, a maior parte dos artigos científicos têm vindo a centrar-se nas grandes empresas cotadas em bolsa. Só mais recentemente, com o auxílio de bases de dados cada vez mais sofisticadas, a investigação tem seguido o caminho das PME, muito mais importantes em termos económicos e sociais para todos os países. O método de investigação utilizado baseia-se num modelo de regressão de variáveis múltiplas com dados em painel que estuda a relevância da maior parte dos fatores da estrutura de capital, e num modelo proposto por Shyam-Sunder & Myers (1999) que analisa a relevância da dívida como benefício fiscal (teoria do tradeoff). Os resultados obtidos demonstram que os principais fatores da estrutura de capital são a tangibilidade, o tamanho e a rendibilidade. Também se encontrou uma forte relação positiva entre a rubrica de fornecedores e os rácios de dívida, o que pode indicar que existe sobreendividamento nos setores em análise. Foram também encontradas diferenças entre setores e entre países. Contudo, as conclusões entre países deverão ser analisadas com cuidado devido a diferenças na amostra. Os resultados obtidos para a teoria do tradeoff parecem indicar a convergência para uma estrutura de capital alvo de longo prazo, no entanto demonstram significância estatística limitada.

Data de atribuição	2011
Idioma original	Portuguese
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Manuel Ricardo Fontes da Cunha (Supervisor) & Paulo Alves (Supervisor)