Financial disclosure attributes and the cost of equity capital

: a study on the UK FTSE-350 firms

Resumo

Esta dissertação investiga a relação entre as divulgações qualitativas de informação financeira (vulgarmente designadas de narrativas financeiras) e o custo do capital próprio das empresas, com o objetivo de identificar atributos que possam contribuir para melhorar os modelos de avaliação. Com base na revisão da literatura, a dissertação é dividida em três partes, cada uma relacionada a um atributo da divulgação qualitativa de informação que pode explicar a sua relação com o custo de capital próprio. Esses atributos incluem a complexidade da linguagem utilizada, o tom e o nível de informação prospetiva. Inclui, ainda, uma quarta parte, na qual as empresas são categorizadas com base no seu desempenho, medido pelo retorno sobre os ativos. Essa divisão permitiu investigar possíveis diferenças no impacto desses três atributos entre empresas com níveis de desempenho alto versus baixo. Diversos estudos empíricos são apresentados para apoiar essas expectativas, usando uma amostra de partes de relatórios anuais de empresas do FTSE-350 do Reino Unido, de 2015 a 2018. O estudo constata que a complexidade da linguagem não tem um impacto significativo no custo de capital. Os resultados para o tom e divulgações prospetivas foram ambíguos. No entanto, os resultados mostram que estes têm um impacto no custo de capital. A dissertação conclui que há uma relação entre a divulgação voluntária e o custo do capital próprio. Os resultados destacam a importância da divulgação qualitativa e sugerem que as empresas devem considerar cuidadosamente a complexidade da linguagem, o tom e o nível de divulgação de informações prospetivas na construção dos seus relatórios financeiros, de forma a minimizar o custo do capital próprio Esta dissertação contribui para a área, fornecendo evidências empíricas do impacto das divulgações qualitativas sobre o custo do capital próprio e identificando atributos chave dessas divulgações que, se bem utilizados, podem ajudar as empresas a comunicarem melhor com investidores e gerir os seus custos de capital.

Data de atribuição	13 jul. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Paulo Alves (Supervisor)