How different are the determinants of corporate decisions in times of shock?

: evidence from september 11, Global Financial Crisis, and COVID-19 pandemic

Resumo

Literatura anterior e teorias de corporate finance estudam as decisões sobre a estrutura ótima de capital e o pagamento de dividendos apropriado principalmente sob circunstâncias macroeconómicas estáticas. Para entender como é que empresas preservam a flexibilidade financeira em tempos de choque, esta dissertação analisa possíveis contrastes de impacto de determinantes clássicos na política corporativa após o ataque de 11 de setembro, durante a crise financeira global e no período de pandemia da COVID-19, quando comparados com osrespetivos anos estáveis anteriores. Além disso, avalia se os indicadores têm uma influência distinta dentro dos três choques. Com base numa amostra de 617 empresas listadas na Bolsa de Valores de Nova York que sobreviveram de 1999-2001, os resultados mostram que asrelações dos determinantes com mudanças na estrutura de capital não diferem em períodos de crise. Apesar de apresentarem um comportamento idêntico nos três períodos distintos, alguns detalhes espelham as características próprias de cada crise. A rentabilidade e a liquidez têm um impacto maior no endividamento durante a crise financeira global, enquanto a volatilidade do mercado de ações só é significativa em tempos de grande incerteza, como o ataque de 11 de setembro e a pandemia da COVID-19. No entanto, os efeitos da rentabilidade, liquidez, e dimensão na política de pagamento de dividendos não são apenas contraditórias com o que a teoria afirma em períodos estáveis, mas também são, ao contrário do caso da estrutura de capital, distintos nos períodos estudados.

Data do prémio	28 abr. 2022
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)