Is it possible to control for momentum's huge crashes?

: scaled residual momentum : a modified approach to momentum investing

Resumo

Muitos investigadores notam que a informação viaja devagar e que parece existir reacção insuficiente às notícias. Como resposta, muitas estratégias de força relativa aparecem. O total momentum é uma das mais conhecidas e usadas actualmente. No entanto, o total momentum tem grandes quedas de tempos a tempos.
O ínicio dos anos 30 e o final da década de 2000 foram os dois períodos mais negros da estratégia. Um investidor que entrasse no ínicio desses dois períodos veria entre 60% a 75% do seu investimento desaparecer. Tentando controlar para estas quedas nós estudamos 3 estratégias alternativas: residual
momentum, scaled momentum e scaled residual momentum. A última varia a sua exposição ao residual momentum, confiando na previsibilidade do risco do residual momentum. As nossas principais descobertas demonstram que na amostra completa o scaled residual momentum tem um Sharpe ratio ligeiramente menor que o scaled momentum (0,91 vs 1,00), revertendo-se totalmente em tempos turbulentos. No ínicio dos anos 30 e no final da década de 2000 torna-se a estratégia com maior Sharpe Ratio (desde 0,36 a 0,66) e
maior retorno cumulativo. Para os mesmos períodos, onde o total momentum tem enormes quedas, um investidor observa valorização de 20% (no final da década de 2000) e de 60% (no início dos anos 30). A razão é a evidente superioridade demonstrada pelo scaled residual momentum em termos de controlar para as quedas – menor kurtosis, skewness menos negativa e menores e mais curtos drawdowns.

Data do prémio	9 mai. 2017
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Joni Kokkonen (Supervisor)