Is the ECB monetary policy strategy review a catalyst towards a sustainable financial system? Evidence from market reactions

Resumo

Esta dissertação fornece novos insights sobre o impacto do BCE incorporar as questõesclimáticas na Revisão Estratégia da Política Monetária (julho de 2021) e do BCE anunciar aalteração da composição dos programas de compras de ativos (julho de 2022) nas condições definanciamento de ativos elegíveis tendo por base o cálculo de uma pontuação climática atribuídaa cada emitente. O principal objetivo é perceber se os dois anúncios do BCE ajudaram dealguma forma como catalisadores para a diminuição da pegada de carbono e para a melhoriado desempenho climático na área do euro. Usando uma estimativa de diferença em diferenças,comparamos a evolução dos preços de títulos elegíveis emitidos por empresas altamentepoluentes versus empresas verdes e de títulos elegíveis verdes versus títulos convencionais. Emjulho de 2021, constatamos que os participantes do mercado acreditavam que o BCE continuariaa aplicar o princípio de market neutrality e que a incorporação do clima no quadro de política monetária se traduziria por um aumento da proporção de títulos verdes na sua carteira. Pelo contrário, em julho de 2022, a análise da regressão sugere que os participantes entendem que a escolha da alteração da composição dos programas de compras do BCE dependerá da pontuação climática do emissor e não do tipo de título emitido. No entanto, não há dados sólidos que sustentem que os participantes do mercado acreditem que o BCE mude para um princípio de market efficiency.

Data do prémio	18 out. 2022
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)