Limitations of natural hedging of currency risk

Resumo

O presente estudo tem como objetivo analisar a eficácia e as limitações do hedging natural como ferramenta de mitigação do risco cambial, utilizando a Salvador Caetano Auto África (SCAA) como estudo de caso. A empresa opera em vários mercados africanos, e está exposta à volatilidade de várias moedas locais, no entanto, aplica exclusivamente estratégias de hedging natural e não recorre ao uso de instrumentos financeiros derivados. Uma análise empírica do período compreendido entre 2018 e 2024 avalia de que forma determinadas práticas operacionais – como o matching de fluxos financeiros, o investimento local e a gestão centralizada – contribuíram para mitigar o risco cambial. Os resultados demonstram que, apesar da atuação em mercados de elevada volatilidade, a empresa conseguiu, numa perspetiva de longo prazo, manter as perdas cambiais a um nível relativamente reduzido. Esta evidência sugere que o hedging natural pode ser uma ferramenta eficaz quando o acesso a instrumentos financeiros derivados é limitado ou inexistente. Ainda assim, o estudo destaca também as limitações desta abordagem, recomendando a adoção seletiva de instrumentos financeiros – como contratos forward e cláusulas cambiais – sempre que a sua aplicação for viável. Este trabalho contribui para a literatura sobre as aplicações práticas do hedging natural e apresenta perspetivas relevantes para empresas multinacionais a operar em mercados emergentes.

Data de atribuição	22 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Sandra Correia (Supervisor)