Maturidade da dívida

: evidência empírica da Alemanha e Reino Unido

Resumo

O objetivo do presente estudo consiste na análise empírica dos determinantes da maturidade da dívida e foi realizado com recurso a 505 empresas alemãs e inglesas cotadas não financeiras num horizonte temporal de 2002 a 2012. Para tal, usando técnicas de dados em painel (modelos de efeitos fixos e aleatórios), analisamos a influência das variáveis das características das empresas à luz da teoria do custo de agência, sinalização, risco de liquidez e efeito fiscal. Por outro lado, analisamos também as variáveis das características dos países, nomeadamente o sistema financeiro, o sistema jurídico, variáveis macroeconómicas e a cultura. Em conjunto, os resultados empíricos para ambos os países no período supradito evidenciam uma forte influência da teoria do custo de agência e da sinalização, endividamento, volatilidade das taxas de juro e da dimensão dos mercados de capitais sobre a maturidade da dívida. Os resultados também apontam para uma fraca evidência da influência da taxa de crescimento do PIB, tipo do sistema jurídico, dimensão do setor bancário e nível de atividade do mercado acionista sobre a maturidade. Todavia, encontramos evidência do impacto contrário ao expectado do rating de crédito, taxa de imposto efetiva, taxa de inflação, índice de corrupção e de aversão à incerteza sobre a maturidade da dívida. Em separado destacamos, a falta de suporte empírico quanto à teoria do custo de agência (exceto para a variável da maturidade dos ativos) e sinalização nas empresas alemãs. Também destacamos, o registo do efeito positivo e significativo da dimensão do mercado de capital bem como a falta de suporte empírico quanto à volatilidade da taxa de inflação nas empresas inglesas.

Data de atribuição	9 set. 2015
Idioma original	Portuguese
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Luis Pacheco (Supervisor)