Maturidade da dívida

: evidência empírica de Espanha e Portugal

Resumo

O presente trabalho tem como finalidade analisar empiricamente os determinantes da estrutura da maturidade da dívida das empresas cotadas não financeiras de Espanha e Portugal, utilizando uma amostra de 54 empresas, durante o período decorrido entre 2003 e 2011. Na nossa análise utilizamos os custos de agência, a sinalização, o risco de liquidez, o endividamento, o matching da maturidade, os impostos, as variáveis macroeconómicas, o sistema financeiro e o sistema jurídico como fatores que podem explicar o comportamento da escolha da estrutura da maturidade da dívida. Recorremos à metodologia de dados em painel e estimamos a regressão tendo em conta os Modelo dos Efeitos Aleatórios e Fixos. Os resultados encontrados sugerem que a teoria de agência tem um impacto significativo na estrutura da maturidade da dívida. Todavia, não encontramos qualquer evidência estatística de que a qualidade da empresa, o risco de liquidez, o matching da maturidade, as variáveis macroeconómicas e o sistema legal afetem a maturidade da dívida. O sistema financeiro não parece influenciar a escolha da estrutura da maturidade da dívida. Por outro lado, a teoria de que o nível de endividamento é maior (menor) quando a empresa é financiada por dívida de longo prazo (dívida de curto prazo) é consistente. Finalmente, encontramos fraco suporte de que os impostos influenciam a estrutura da maturidade da dívida.

Data de atribuição	13 mai. 2014
Idioma original	Portuguese
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Luis Pacheco (Supervisor)