Momentum and credit ratings

: a persistent relationship

Resumo

Esta tese investiga e alarga a relação entre a estratégia momentum e a classificação de crédito. A rentabilidade do momentum depende das empresas de baixa classificação de crédito e não existe para as empresas de alta classificação. A rentabilidade do momentum de 1981 a 2021 é gerada por empresas de baixa classificação que representam menos de 5% da capitalização bolsista das empresas com classificação. A classificação média de crédito da carteira vencedora e da carteira perdedora durante o período de formação é superior à das outras 8 carteiras e cria uma curva em forma de U. A notação média de crédito das carteiras para o momentum residual forma uma curva em U menos achatada em comparação com o momentum original, concluindo que o momentum residual toma menos posições extremas em comparação com o momentum original. Esta tese contribui para a literatura, na medida em que mostra que estes resultados são robustos face ao facto de as agências de atribuição de classificação de crédito se terem tornado, ao longo do tempo, mais conservadoras. Mantendo as caraterísticas das empresas constantes, concluo que as agências de atribuição de classificação de crédito se tornaram mais conservadoras em dois níveis após 1995 em comparação com o período de 1985 até 1995. Este facto não tem um impacto substancial na relação entre a rentabilidade de momentum e a classificação de crédito, uma vez que estas continuam a ser geradas por empresas com classificações baixas, que representam menos de 2% da capitalização bolsista das empresas com classificações.

Data do prémio	15 out. 2024
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Mário Meira (Supervisor)