Momentum and ESG integration

: a strategy for sustainable returns

Resumo

A presente dissertação investiga a integração de fatores ambientais, sociais e governamentais (ESG) na estratégia de momentum, visando compreender o seu impacto no desempenho financeiro. Para o efeito, foi utilizada uma amostra de ações ordinárias transacionadas nos Estados Unidos da América, entre janeiro de 2010 e setembro de 2024. Os dados de ESG foram obtidos através da plataforma LSEG Data & Analytics e os retornos das ações extraídos da base de dados Datastream. O estudo aplica a estratégia de custo nulo, analisando as ações, que simultaneamente estão classificadas nos melhores 10% quanto aos retornos e nos melhores 30% em termos de ESG, por oposição às que estão nos piores 10% e 30% nas mesmas categorias. A investigação conclui que a integração de métricas sustentáveis não melhora significativamente o desempenho da estratégia de momentum, aumentando o risco idiossincrático devido à menor diversificação na seleção de ações, e não às características relacionadas com a inclusão de ESG. Os resultados sugerem que os investidores não devem esperar obter retornos anormais ao negociar portfólios diferenciados por características ESG. Embora o complemento sustentável não melhore o desempenho geral da estratégia de momentum tradicional, revela um adicional poder explicativo de fatores como HML (valor) e RMW (lucratividade), que se tornam pertinentes na determinação dos retornos. Estas conclusões salientam a complexidade da incorporação sustentável e sugerem a necessidade de explorar detalhadamente as suas implicações no longo prazo, incluindo investigações mais amplas no mercado e abordagens alternativas de ESG.

Data de atribuição	30 jan. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	António Cândido Baldaque Sousa Soares da Silva (Supervisor)