Netflix Inc. : equity valuation

Resumo

Esta dissertação pretende estimar o justo-valor de uma ação da Netflix no final de 2018. Para tal, dois métodos de avaliação são utilizados, sendo o primeiro o método de Discounted Cash-Flow (DCF) e o segundo o método de relative valuation, sendo os múltiplos utilizados o P/E, EV/EBITDA e o EV/Sales. O resultado obtido nesta avaliação é posteriormente comparado com o equity research report produzido pela Morgan Stanley sobre a Netflix. A avaliação realizada estima que as ações da Netflix estão sobreavaliadas no mercado. O justo-valor de uma ação é estimado ser $239,35 no final de 2018, no entanto, as mesmas estão a ser transacionadas no mercado a 15 de Maio de 2018 por $328,53. Assim, a recomendação produzida é de que os investidores devem vender as ações em questão. Esta recomendação é feita apenas em função do método DCF, dado que os resultados obtidos através da relative valuation são inconsistentes entre os diferentes múltiplos usados e inconsistentes com o resultado obtido através do método DCF. A Morgan Stanley estima o justo-valor de uma ação da Netflix no final de 2018 em $275. Este valor é superior ao estimado nesta dissertação e resulta numa recomendação oposta, dado que, à data da avaliação realizada pela Morgan Stanley, as ações da Netflix transacionavam a $227,58. A diferença entre as avaliações é essencialmente explicada por diferentes pressupostos relativos à evolução dos FCFFs, visto que o WACC e a taxa de crescimento em perpetuidade diferem apenas 12 e 17 pontos base entre as avaliações, respetivamente.

Data de atribuição	10 jul. 2018
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Carlos Tudela Martins (Supervisor)