Performance of Spanish buyouts

: evidence from a global recession

Resumo

Investigações anteriores relativamente ao tópico de buyouts focaram-se quase exclusivamente em grandes mercados, como US ou UK. As conclusões são variadas, com alguns autores a concordar na superior performance operacional, e outros destacando as mudanças dos princípios de gestão e financeiras como motes para o melhor desempenho. Este estudo tem como objetivo avaliar a performance de 21 processos de buyout ocorridos em Espanha durante 2006, um ano antes da crise financeira. As operações de buyout foram analisadas durante um período de cinco anos com o intuito de estudar anos de recessão e anos de recuperação, e a performance foi avaliada considerando 5 variáveis, organizadas em três categorias: lucro, estrutura de capital e eficiência/produtividade. O desempenho das empresas foi avaliado combinando o instrumento de propensity score matching, que minimizou erros na construção de um grupo de comparação, com o modelo de estimação diferença-nas diferenças. Os nossos resultados mostram que, em média, a performance foi negativa um ano e três anos após a operação de private equity, mostrando sinais de recuperação cinco anos após. Os ganhos de eficiência poderão explicar e apoiar a teoria de maior performance por parte de buyouts. Estes resultados contrastam com o desempenho de outros tipos de investimento de private equity, cuja recuperação após a crise financeira foi bastante mais demorada.

Data de atribuição	7 jul. 2021
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Ricardo Cunha (Supervisor)