Short-term stock returns following rating agencies announcements in large european firms

Resumo

Usando publicações de rating de crédito e revisão de crédito das principais agências de rating Moody’s e S&P, foram encontrados algumas inconsistências nos resultados em relação à literatura existente. Levando a cabo um estudo de evento para analisar o mercado de acções, não foram encontrados retornos anormais significativos após reduções de ratings enquanto que após melhoria de ratings apresentam resultados anormais significativos. Contudo, numa análise somente com ratings especulativos, existem resultados anormais significativos tanto para reduções como para melhorias de rating. Durante a crise financeira global, os resultados mostram que os mercados antecipam as mudanças de rating e no caso das reduções, o mercado reage negativamente com resultados significativos. Após o período de crise, resultados significativos só são observados em melhorias de rating. Para mudanças de revisão de crédito, o mercado também mostrou antecipar-se às publicações, sendo que posteriormente às revisões positivas, o mercado reage de forma oposta às expectativas. O mesmo acontece para revisões negativas após o período de crise. A principal explicação para os meus resultados serem inconsistentes com estudos anteriores reside na crise financeira global onde os mercados caíram de forma drástica. Durante o período de recuperação, muitos mercados de acções encontravam-se subvalorizados tornando as publicações de redução de rating inefectivas aos preços das acções e as publicações de melhoria de rating um conjunto de boas notícias para o aumento do valor das acções.

Data do prémio	15 fev. 2017
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)