Sustainability-linked bonds
: an empirical analysis on ESG score performance

Bárbara Patrícia Santos Costa (Aluno)

Tese do aluno: Dissertação de mestrado

Resumo

As Sustainability-Linked Bonds (SLBs) surgiram recentemente no mercado de títulos sustentáveis e foram concebidas para associar as condições dos títulos ao cumprimento de objetivos ambientais, sociais e de governação (ESG). A literatura existente levanta algumas preocupações sobre a credibilidade e a ambição dos objetivos estabelecidos pelas empresas, reforçando a necessidade de investigação empírica sobre o seu impacto real nos ESG scores. Esta investigação tem como objetivo avaliar se a emissão de SLBs está associada a alterações estatisticamente significativas nos ESG scores e se essas alterações se tornam significativas após um período de tempo. Esta dissertação foca-se exclusivamente nas empresas que emitiram SLBs entre 2019 e 2022, analisando a dinâmica dos scores dentro dos emissores deste título. Para isso, foram utilizadas variáveis de tempo em torno da emissão deste instrumento (2 anos antes e 2 anos depois da data de emissão), de forma a capturar se existe uma mudança estatisticamente significativas e quando é que ela ocorre. A análise abrange empresas de várias indústrias e sectores, aplicando modelos de efeitos fixos para avaliar a associação entre a emissão de SLB e a progressão nos ESG scores, testando ao mesmo tempo o momento desse efeito. Os resultados revelam que apenas se observa um coeficiente estatisticamente significativo nos ESG scores no segundo ano após a emissão destes títulos. Estas conclusões indicam que as melhorias nos ESG scores da empresa após a emissão de SLB não são imediatas, sendo que só se tornam observáveis num horizonte mais longo.