The effects of war on ESG strategies and market performance

: an event study on the Russia-Ukraine war

Resumo

Os princípios de investimento ESG tornaram-se uma parte imprescindível das complexidades que caracterizam os mercados de capitais e as políticas de cobertura de risco das empresas. Este estudo incide sobre o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, e procura esclarecer sobre até que ponto os princípios e estratégias ESG são resilientes em tempos de guerra e se as empresas confiarão numa política ESG fortalecida, desligando-se de quaisquer ligações aos mercados agressores ou correrão o risco de continuar a trilhar as águas turvas de conflitos geopolíticos, mantendo as suas operações intactas nos mercados agressores. Para tal, foram obtidos os dados de 239 empresas que anunciaram publicamente a sua decisão de permanecerem ou de se retirarem parcial ou totalmente dos mercados russos para o ano de 2021. Os resultados obtidos mostram que a pontuação ESG, de facto, tem um papel significativo na decisão que as empresas tomam de permanecer ou abandonar os mercados agressores, uma vez que as empresas com pontuações ESG mais elevadas tenderão a abandonar os mercados agressores, e também que as empresas de maior dimensão são mais prováveis de permanecer nestes mercados. Os resultados obtidos revelam ainda que o prémio de risco geopolítico tem um efeito significativo no curto prazo que pode ser reduzido por uma política ESG robusta, e que a decisão de sair ou manter-se nos mercados agressores não tem influência nos retornos anormais registados, devido ao provável, ainda que não testado, prémio que os investidores estão dispostos a pagar por empresas que privilegiem normas ESG. Finalmente, a pontuação ESG também não apresenta uma relação significativa com os retornos anormais das empresas.

Data de atribuição	18 dez. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Ricardo Cunha (Supervisor)