The impact of drought on firms' borrowing costs

Resumo

Esta tese possui dois objetivos: (i) estudar a exposição da dívida de empresas portuguesas a risco de seca e (ii) medir o impacto do risco de seca no custo da dívida das empresas. Este tópico tem merecido a atenção da academia, reguladores e supervisores do setor financeiro, particularmente no sul da Europa, onde o risco de seca é considerado um dos principais riscos físicos. Esta tese procura contribuir para um ramo da literatura, que, até à data, se tem focado exclusivamente em empresas dos EUA. Para tal, aplicamos uma série de regressões a uma amostra de 12,512 empresas portuguesas que operam em indústrias intensivas em água, entre 2007 e 2019. O risco de seca é medido através do “Palmer Drought Severity Index” (PDSI). Os resultados sugerem que o montante de dívida anual exposta a risco de seca ascenda a cerca de 4.1 biliões de euros, nos anos mais intensos em risco de seca, em que os setores da agricultura e silvicultura são os mais intensamente expostos. Conclui-se ainda que o PDSI (risco de seca inverso) tem um impacto negativo no custo da dívida, com origem nas micro empresas e nas empresas do setor agrícola. Verifica-se também que o efeito de risco de seca no custo da dívida é particularmente intenso em empresas com uma situação financeira frágil. Os nossos resultados apresentam robustez a diversas alterações introduzidas na amostra.

Data do prémio	26 mar. 2024
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Bernardo de Vasconcelos e Sousa Paula Marques (Supervisor)