The impact of monetary policy on european corporate investments

Resumo

Esta dissertação investiga os efeitos do aperto monetário nas decisões de investimento corporativo nas principais economias europeias 4 Alemanha, França, Itália, Espanha e Países Baixos 4 de 2002 a 2023. Com dados em painel trimestrais de empresas cotadas e Projeções Locais com Variáveis Instrumentais, a análise identifica como características específicas das empresas, como idade e política de distribuição de dividendos, influenciam o impacto dos choques de política monetária. Estes choques derivam de alterações de alta frequência na taxa de Overnight Index Swap de 1 ano em torno de anúncios do Banco Central Europeu, como medida exógena das variações das taxas de juro. A análise utiliza a taxa EURIBOR a 1 ano como proxy para a taxa de juro, capturando condições monetárias de médio prazo que refletem a política atual e expectativas de mercado. Os resultados revelam uma heterogeneidade substancial nas reações das empresas. Empresas mais jovens sem distribuição de dividendos apresentam reduções pronunciadas nos níveis de investimento, impulsionadas por maior sensibilidade a restrições de financiamento, desvalorização de garantias e instabilidade de ganhos sob condições monetárias mais rígidas. Em contraste, empresas mais antigas e que distribuem dividendos demonstram resiliência, com alterações mínimas no comportamento de investimento devido às suas estruturas financeiras robustas e opções de financiamento diversificadas. Entre os mecanismos examinados, o canal de custos emerge como o principal motor da heterogeneidade nos investimentos, destacando custos operacionais e dinâmica dos ganhos. Fatores relacionados com a procura, embora secundários, apresentam maior volatilidade para empresas mais jovens, com menor impacto nos ajustes de investimento.

Data de atribuição	6 fev. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Diana Bonfim (Supervisor)