The impact of the CSPP on non-financial firms’ cost of borrowing and debt choice

Resumo

Este estudo tem como objetivo analisar o impacto do CSPP, anunciado pelo Banco Central Europeu em março de 2016, no custo e na escolha de financiamento das empresas não financeiras da zona euro, após a implementação de programas de compra de ativos por diversos bancos centrais como resposta à crise financeira de 2007-2008. Para esta análise, uma amostra de obrigações e empréstimos sindicados concedidos em Euros a empresas não financeiras da zona euro foi selecionada para o período de 2000-2019. Os resultados indicam a redução do custo de financiamento por dívida das empresas com o anúncio e implementação do CSPP. Os spreads de crédito das obrigações reduziram devido ao CSPP, com efeitos mais fortes no período seguinte ao do anúncio quando comparado com o período das efetivas aquisições. Para o financiamento através de empréstimos sindicados, um resultado semelhante é obtido, com a redução dos spreads destes empréstimos. Um efeito contrário é verificado para o período após o anúncio do programa para os empréstimos que cumprem os requisitos de elegibilidade do CSPP para as obrigações. Verificou-se também uma mudança na escolha do tipo de financiamento das empresas não financeiras devido ao CSPP, com um aumento da probabilidade de uma empresa emitir obrigações vis-à-vis empréstimos sindicados.

Data do prémio	13 jul. 2021
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	João Pinto (Supervisor)