The impact of the PSPP on the European public debt markets

: yields, spreads and liquidity

Resumo

Esta dissertação analisa os efeitos do Programa de aquisição de títulos de dívida pública (PSPP na sigla inglesa) levado a cabo pelo BCE sobre o mercado de dívida pública europeu. Com base numa análise de dados de painel, este estudo estima o impacto nas taxas de rendibilidade em mercado secundário, nos diferenciais entre países e na liquidez das obrigações soberana europeias. Encontramos uma redução significativa das yields, estimada em 171 pontos base para a média de todos os países, mas um impacto pouco significativo nos spreads. No que respeita à liquidez a evidência não é conclusiva: por um lado as medidas de liquidez têm registado uma maior volatilidade e verifica-se a ocorrência eventos disruptivos mais frequentes no mercado, mas parece que a política do BCE tem ajudado a minimizar estes efeitos. Concluímos que o BCE foi bemsucedido em reduzir o custo de financiamento dos países europeus e em estabilizar o mercado de dívida pública. Adicionalmente, não se vislumbra a existência de grandes distorções da estrutura de mercado no que respeita aos spreads. Por último, esperamos observar um aumento gradual das yields e uma maior volatilidade da liquidez após o fim do Programa, ao passo que os spreads não deverão ser significativamente afetados, no pressuposto de a saída do Programa seguir o mesmo timing e ritmo em todos os países.

Data de atribuição	24 jul. 2017
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	José Miguel Cardoso da Costa (Supervisor) & José Faias (Co-Orientador)