The pricing of green bonds

Resumo

A mudança climática tem sido há anos uma das principais prioridades da gestão global de riscos. Apesar do reconhecimento crescente dos seus impactos, a abordagem a este problema tem sido prejudicada por uma série de obstáculos políticos, econômicos e sociais. As green bonds representam uma das ferramentas mais recentes e inovadoras para ajudar tanto o setor público quanto o privado a alcançar as metas ambientais das Nações Unidas. O presente estudo, aborda a possível existência de um efeito de "greenium" no mercado de obrigações, para além de fornecer um estudo empírico dos determinantes dos spreads de títulos verdes versus convencionais. Também examinamos como a liquidez pode afetar ambos instrumentos de dívida. Os nossos resultados apontam para um greenium de 7,47 pontos-base (e 8,48 pontos-base se incluirmos o rating da empresa emitente) no mercado, apoiando a teoria de que os investidores estariam dispostos a renunciar a benefícios financeiros em ativos ambientais. Também verificamos que tanto os títulos verdes quanto os títulos "brown" são afetados de maneira diferente por variáveis de preço comuns, como a maturidade, o número de bancos envolvidos e o rating da empresa, entre outros. Por fim, o presente estudo confirma que a liquidez de mercado afeta mais os spreads dos títulos verdes do que seus pares "brown"; e que o greenium é efetivo apenas para as obrigações investment-grade.

Data de atribuição	13 jul. 2023
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	João Pinto (Supervisor)