The pricing of green bonds

: an empirical analysis of spread determinants

Resumo

Green Finance é ainda um tema muito recente no panorama económico-financeiro atual. Esta dissertação tem como objetivo contribuir para a literatura teórica e empírica existente sobre teste tema, mais especificamente ao nível das green bonds. Esta tese procura fazer uma análise aos determinantes do spread das green bonds e compará-los aos das corporate bonds convencionais, e a partir daí extrair conclusões. Para realizar esta análise, investigámos de forma empírica quais as principais variáveis contratuais, macroeconómicas e específicas das empresas (contabilísticas e financeiras) que explicam o spread destas obrigações. Executamos uma comparação entre as green bonds e as corporate bonds entre os anos 2013 e 2020. A nossa amostra conta com 14,592 tranches, das quais 607 correspondem a green bonds e 13,985 a corporate bonds. Concluiu-se que o facto de ser green bond não tem impacto significativo no spread da obrigação; i.e., controlando por fatores contratuais, macroeconómicos e específicos das empresas, o spread das green bonds não difere significativamente do spread das corporate bonds. Para além disso, foi possível concluir que as green bonds e as corporate bonds convencionais são influenciadas de forma diferente por fatores de pricing semelhantes. Finalmente, as empresas que escolhem green bonds são menos rentáveis, menos alavancadas e com melhor rating.

Data de atribuição	14 jul. 2021
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	João Pinto (Supervisor)