The relationship between sovereign risk and bank risk

Resumo

O principal objetivo desta dissertação passa por estudar empiricamente a relação entre o risco bancário e o risco soberano. Paralelamente, e controlando por variáveis micro e macroeconómicas, estudou-se ainda o efeito causado pela crise financeira e pelo programa de compra de obrigações hipotecárias por parte do Banco Central Europeu (BCE) no spread de crédito de obrigações emitidas por bancos da europa ocidental entre 1 de Janeiro de 2000 e 31 de Dezembro de 2011. A amostra utilizada, que serviu de base para a elaboração da análise empírica, é composta por 16,860 observações, dividindo-se em três categorias de obrigações: Obrigações Hipotecárias (covered bonds) – 10.920 observações; Obrigações tradicionais (bank bonds) – 5.695 observações; e obrigações garantidas por créditos (securitization bonds) – 245 observações. Tendo por base a análise estatística realizada, concluiu-se que a crise financeira de 2007/2008 teve um impacto substancial no aumento do risco bancário, já que os spreads praticados após o seu início aumentaram substancialmente. Concluímos também que (i) o risco soberano influencia o spread das obrigações emitidas pelos bancos, após controlar por variáveis micro e macroeconómicas; (ii) em tempos de crise financeira a relação entre o risco soberano e o risco bancário torna-se mais estreita; e (iii) este efeito verifica-se para Covered Bonds e Bank Bonds, mas não para Securitization Bonds, tendo subjacente qualquer uma das três proxies utilizadas para medir o risco soberano (Rating, Yields de obrigações e CDS). Relativamente ao risco soberano, conclui-e que os CDS são a proxy do risco soberano que influencia de forma mais significativa as obrigações emitidas pelos bancos. Conclui-se ainda que os países com melhor solidez financeira fornecem uma rede de proteção aos “seus” bancos em tempos de crise. Adicionalmente, concluiu-se que o programa de compra de obrigações hipotecárias por parte do BCE atingiu os seus objectivos primários, permitindo uma redução do custo de financiamento dos bancos. No entanto, com o início da crise da dívida soberana os seus efeitos foram-se desvanecendo. Os resultados obtidos mantêm-se mesmo quando são introduzidas variáveis contabilísticas e financeiras dos bancos nos modelos de regressão.

Data de atribuição	6 jul. 2016
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	João Pinto (Supervisor)