The role of individual investor sentiment as a factor in the Chinese stock market

Resumo

Nos últimos 30 anos, o crescimento da economia chinesa aumentou a relevância de seus mercados financeiros. Com a maior disponibilidade de dados e a melhoria das regulamentações para aumentar a eficiência, torna-se viável a pesquisa de modelos multifatoriais que expliquem os retornos de ações neste ecossistema dominado por investidores de retalho. No entanto, o modelo mais proeminente, CH-3, emprega um filtro extremo excluindo 30% das observações mais baixas do stock de ações por capitalização de mercado, para reduzir o impacto do shell value por meio de IPOs de fusão 4 uma prática dominante no início dos anos 2000. Esta tese introduz um fator de perceção individual, realizando uma horserace com proxies baseados em redes sociais. Para analisar o desempenho do novo modelo de quatro fatores CH-G, o mesmo será testado em relação a um modelo CH-3 replicado em três subamostras, com foco na inclusão e exclusão de microcaps. O CH-G captura melhor as características do mercado de ações chinês no período de 2009 a 2023, com o fator de perceção mostrando-se significativo em todos os painéis. O modelo demonstra médias mais altas de R2 ajustado e impacto explicativo, especialmente ao incluir todas as ações individuais, em vez de excluir as 30% menores, apoiando o argumento de que a exclusão de microcaps pode não ser a mais apropriada num mercado chinês em evolução.

Data de atribuição	17 out. 2024
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Mengdi Gu (Supervisor)