Wealth and risk in the c-suite

: to what extent CEO and board net wealth shape risk preferences and firm stability in Norway

Resumo

A riqueza molda o comportamento económico, influenciando preferências de risco, decisões de poupança, escolhas de investimento e ações estratégicas sob incerteza. Este estudo avalia em que medida o património líquido pessoal afeta a aversão dos executivos ao risco e o risco de empresas norueguesas com fins lucrativos entre 2010 e 2023. Com base em dados administrativos abrangentes, a investigação estima uma métrica de aversão ao risco por preferências reveladas, derivada das alocações de portefólio. Regressões em painel com efeitos fixos indicam que maior património líquido do CEO associa-se a menor aversão absoluta ao risco. Contudo, o risco da empresa, medido pelo Z”-score de Altman, é afetado principalmente de forma direta pelo património do CEO, em vez de por mudanças na sua aversão ao risco. Não existe evidência de que o património do conselho de administração modere a relação entre a aversão ao risco do CEO e o risco da empresa. As análises de sensibilidade mostram que a proporção de ações detidas pelo conselho reduz diretamente o risco da empresa e modera o efeito do património líquido do CEO sobre os resultados de risco. O estudo contribui para a literatura de governança corporativa ao integrar o património líquido na análise do comportamento face ao risco e das dinâmicas de supervisão. À luz da teoria agente-principal, os resultados sugerem que ignorar o património líquido no desenho de mecanismos de governança pode gerar incentivos desalinhados e reduzir a eficácia da supervisão.

Data de atribuição	13 out. 2025
Idioma original	English
Instituição de premiação	Universidade Católica Portuguesa
Supervisor	Amir Sasson (Supervisor)